硫磺 | “黑天鹅”助磺市上半年屡创新高 下半年多扰价难持

发布时间：2026-08-07　　　　 次浏览

以镇江港主流颗粒价格为例，2026年1-6月其价格均值为6106元/吨，同比上涨3929元/吨，涨幅180%，如此表现自然离不开中东地缘局势的影响。虽然早在年初时段，中东官价的环比普涨，印尼方面的需求回归，以及国内商家集中补仓，促成国内/外磺市价格明显上行。但在价格走高之后，国内商户便滋生蔓延获利观望情绪，下游企业仅有有限的刚需释放，供需步入僵持博弈，磺市价位因此松动。然连续的整理未能打消商户待市顾虑，且随着农历春节假期的临近，商户逐步退市休整，导致市场进一步向弱整理。即便假期结束，迟缓的复工仍对现货市场价格形成拖累。

正当港口现货陷入纠结挣扎态势时，中东地缘冲突且局势的不断升级，直接导致霍尔木兹海峡通行受阻，促使国际硫磺资源流通收紧。在此刺激下，国内港口上现贸易商与终端集中补货操作，推动价格大幅拉涨，频频刷新阶段高点记录。此后市场虽有阶段性盘整，但在相关海峡持续封锁影响下，国内面临美金资源补进量少且价高，港口资源库存快速下降，以及商户适时的按需采买局面，港口市价自然不断攀高。

步入6月后，主力国产资源开启定向保供策略，如此使得其他化工和新能源原料采购选择紧缩，加之长协商家的积极跟进补库，港上现货价格很快达到“五位数”，并创下历史高点记录。然而突如其来的美伊谅解备忘录协议达成，让国内现货贸易氛围明显降温，随着供应风险忧虑显著减弱，交投风向突变，工贸双方分歧明显。在经历短暂僵持观望后，场内又有多船硫磺资源通过霍尔木兹海峡的消息传出，持货商中陆续有调整出货行为，行情因此出现快速回落表现。

回顾近几年国内硫磺现货市场上半年的表现，其中涨势占据上风，而从涨跌幅的由大到小，再由小到大的变化过程中，不难发现业内所传的大三年、小三年的价格运行周期。当然作为国内供应缺口明显，需要进口资源作补充的产品，其价格走势自然离不开国际市场的变化。这一点自去年四季度开始便被不断被验证，而步入2026年其强点的BUFF作用可谓发挥到极致。

2026年上半年，国际硫磺市场在经历一段时间的盘整后再现强劲走势，中东地缘政治冲突及局势升级，加剧国际磺市供应紧缺态势，进而刺激市场价位不断冲高。其中作为资源主要供应地的中东地区市场价由年初FOB520美元/吨涨至高点FOB920美元/吨；温哥华由年初FOB495美元/吨涨至高点FOB1150美元/吨。主要需求地摩洛哥由年初CFR467美元/吨涨至高点CFR1190美元/吨；印尼市场相对收敛，由年初CFR547美元/吨涨至高点CFR1100美元/吨；中国市场更为克制，高点在CFR1075美元/吨附近。当然无论国际、国内其市场运行却始终在供需逻辑中波动起伏。

从需求数据来看，由于受中东地缘冲突的影响，国际市场中印尼、摩洛哥、巴西、印度在资源进口方面均呈现出明显的同比下滑态势。其中巴西2026年上半年硫磺进口量约70.90万吨，同比减少约42.00%，涉及中东资源仅4.55万吨，占总进口6.42%（2025年同期占比约46.00%）。印尼2026年1-5月硫磺进口量约151万吨，同比减少约30.00%；其涉及中东贸易伙伴同比减少幅度分别分：科威特约69.00%、阿联酋约56.00%、卡塔尔约54.00%、沙滩约41.00%；从加拿大进口硫磺数量增至约19.60万吨，较去年同期增长约17.00%。印度2026年1-4月硫磺进口量约55.6万吨，同比减少约25.00%；涉及中东贸易伙伴卡塔尔的同比降幅约40.00%，从加拿大进口硫磺数量增至约10.80万吨。印尼2026年1-4月硫磺进口量约123万吨，同比减少约20.00%；作为其主要贸易伙伴阿联酋、沙特，向印尼出口硫磺数量较去年同期分别下滑44.00%和25.00%；不过不同于上述几个需求国，其从加拿大进口硫磺数据亦呈现同比下滑，数据约7.42万吨，降幅约56.00%。

从全球市场视角出发，2026年上半年国际硫磺价格的不断攀升高的主要因素明显区别于以往需求端的爆发，而是因为中东地缘政治冲突，引发当地资源外输因航运不畅而受阻，促成供给收紧局势，进而推动国际市价持续冲高，刚需消费则是起到辅助作用。

目前来看，中东地缘局势的不确定性仍是下半年影响国内硫磺现货市场的核心变量因素。在此悬而未决背景下，印尼方面的应对表现势必对国际硫磺市场价位存有牵扯和影响，如此来看国际磺市价位大概率不会出现快速下滑局面。这会持续影响国内进口货源到港节奏和成本。国内层面，磷肥、硫酸出口政策是否放开将直接影响业内硫磺的供需格局，再结合下游新投产项目计划的落地程度，“三桶油”硫磺定向保供政策的持续时间，会持续左右市场货源流通与需求方的操作弹性。

综合分析，中东地缘摩擦恐不会快速摒弃分歧达成实质和解，而俄罗斯的出口禁令，印尼的刚需释放，对国际磺市向弱推进形成牵制。不过国内下游刚需支撑并不稳固，加之政策持续时间和下游新投产计划的不确定性，市场涨价动力不足，如此仅靠中东地缘局势突发的波动带来阶段性反弹或许并不能阻止磺市价格整体稳步下行。(来源：隆众资讯)