硫黄是磷复肥生产的核心原料，国内进口依赖度高达49%，受海外供给收紧、国际供应链波动影响，今年硫黄价格持续高位运行，成为压制肥企盈利的核心痛点。隆众资讯数据显示，7月末国内硫黄现货价格冲高至9535.67元/吨年内峰值，8月初小幅回落至9185.67元/吨，当前港口硫黄报价仍维持高位。原料高价直接推高行业生产成本，磷复肥整体原料成本同比上浮超30%。

成本倒挂之下，国内肥企开工积极性断崖式下滑，行业低开工常态化。最新行业协会统计数据显示，当前磷酸一铵开工率仅61.94%，磷酸二铵开工率跌至53%，上半年二铵产量同比减产13%；复合肥整体开工率不足44%，行业产能持续收缩。作为全国磷复肥核心产区，湖北市场现状最为严峻，区域内中小磷铵装置开工率不足40%，多数企业已连续一两个月低负荷生产或阶段性停产。

“现在硫黄价格居高不下，完全外采原料生产就是越产越亏，生产越多亏损越多，企业根本没有增产、满产的动力，只能降负荷控风险、保核心老客户。”湖北多家受访磷铵生产企业负责人直言。行业分化格局愈发明显，拥有磷矿、硫黄长协资源的一体化大厂，凭借成本优势勉强维持稳产；无配套资源的中小肥企深陷亏损泥潭，无力正常生产，为保住市场份额，只能委托大厂代加工，行业代工模式快速普及，整体有效供给持续缩水。

上游成本居高不下，推动磷复肥出厂价格坚挺运行，但高价化肥超出终端市场承受能力，基层接受度低迷，形成“企业亏着不想产、农户贵着不愿买”的僵持局面。

往年8月中下旬正是秋冬肥备货启动节点，今年基层市场却异常冷清。山东、河南多位受访农资经销商表示，今年化肥价格同比偏高，农户观望情绪浓重，提前囤货意愿极低，终端基本维持“随用随采、小单补货”模式，整体铺货阻力极大。高价不仅打消农户备货热情，也压缩了经销商的利润空间，大家普遍谨慎拿货、轻仓观望，市场有价无市特征突出。

结合当前产能、库存、政策及农时需求来看，今年秋冬小麦、油菜用肥刚需刚性存在，但市场将呈现供给偏紧、价格稳中有强、刚需托底成交的态势，不存在大幅降价空间，保供稳价将贯穿秋冬农资市场全程。

供给端短板短期难以修复，一方面硫黄海外紧张局势无法快速缓解，原料高价底座稳固，中小肥企复产概率极低，行业低开工、低库存格局将持续；另一方面，若政策放宽，进一步压缩国内秋冬肥供给，加剧供需紧平衡。而国家化肥淡储政策持续落地，储备肥有序入库、按需投放，将有效对冲供给缺口，避免市场出现大面积缺货、价格暴涨问题。

需求端来看，9—10月份将迎来秋冬用肥集中备货窗口期，基层刚需会集中释放，届时市场成交将逐步回暖，供需错配或将出现阶段性小幅波动。（来源：中国农资传媒）