美联储降息周期下化工品的需求有望得以提振，叠加国内一系列刺激政策的扶持，均有望拉动化工资源品的需求。在此背景下，部分供给端存在约束，需求面有望保持稳定增长的资源品如磷矿等行业有望盈利供需好转和景气的提升。
磷矿石价格在2020-2024年呈现阶段性震荡上行走势。供需是长周期价格变化的核心影响因素，自2022年下半年开始，因供需层面的影响越发明显。2020-2024年，磷矿石均价由342元/吨上涨至1030元/吨，涨幅201%，年均复合增长率31%。年均价格自2020年持续上涨，仅在2023年因阶段性供应过剩出现下跌。
随着磷矿石需求的增长与供给端的持续约束，推动了磷矿石价格的快速上涨。由于磷矿石企业多拥有配套的下游磷化工产能，在磷矿稀缺的背景下多倾向于将磷矿石自用，进一步加剧了磷矿供给的短缺。长期看，在各国加大资源保护力度的背景下，未来磷矿石开采的壁垒将不断提高，资源的稀缺性有望长期提升，因此我们预测磷矿石当前高价位或延续一段时间。
就目前已公布下游消费量统计，2025-2029年磷矿石主力下游产能继续扩增，对磷矿石消费量有望保持增长，新建产能累计140万吨/年，年均复合增长率6%，预计对磷矿石消费量增量560万吨。以消费量增长维度，黄磷预计增加对磷矿石消费量494万吨，增量居首，增幅26 %。磷酸二铵预计增加对磷矿石消费量108万吨，增幅3%。磷酸在2025-2027年保持快速发展，在2028-2029年骤然降速，新增企业减少，其行业规模保持磷矿石下游第一的排名。其他下游方面，目前并无规模以上新建计划被统计到，按经济增量规律对其增量进行评估计算。
2025-2029年，从目前各企业已公布的投产计划上看，未来几年国内磷化工上市企业和非上市企业均存在较多的在建或拟投产能。磷矿石的新增产能将在2025-2026年迎来一次集中投产，集中于西南、华中区域，在东北等地也有部分投产，但受制于环保政策及地区开采政策、战略性矿产资源相关要求，保持开采总量或不超过1.5亿吨/年，因此未来磷矿石的产量不会大量增加，当然我们也要考虑进口资源的不确定性。
根据已公布磷矿石上下游投产计划，以及潜在供应和消费增量计算。预计2025-2029年磷矿石理论消费增速超过供应增速，但终端带来的负反馈会一定程度上削弱消费增量。综合评估预计磷矿石供应缺口依旧存在，行业依旧保持紧平衡状态，磷矿石价格或继续居高运行。当然如果2025年磷矿石新增产能大部分能够如期释放，那磷矿石下半年价格或有下行风险。
随着各国对磷矿石资源的重视和保护力度的加大，未来磷矿石的资源稀缺性有望提升。在 我国环保等因素约束下，磷矿石行业供给总体呈收缩态势。下游磷肥、饲料以及新能源领域需 求将保持较快增长，加上磷化工企业一体化产业链的构建，磷矿石价格预计维持高位，推动磷化工行业景气的提升。(来源：隆众资讯)
您当前的位置：
