复合肥市场价格相对平稳，以45%S(3*15)为例，当前主流出厂价在2650-2750元/吨，前期部分低端2600-2640元/吨的价格消失，而冬储备肥进行至今，后期价格如何还需关注各项因素变化。
近2年冬储期间价格先涨后降
2022-2024年复合肥冬储期间价格多呈现备肥上涨，用肥降的趋势，虽波动幅度有限，但此类走势严重影响着经销商的备肥情绪。
而我们看到2024-2025年冬储的起始，价格处在低位水平，与2022年此时价差达到-540元/吨，与2023年同时期相差300元/吨。这是市场回归理性的体现，同时也意味着经销商操盘成本在下滑。
至于2024-2025年冬储期间复合肥价格走势，我们还需关注原料价格的变化。
原料12月存上涨预期
表1 复合肥主要原料价格涨跌对比及预期
单位：元/吨
数据来源：隆众资讯
11月初至今，硫磺无疑是涨势最为明显的品种，一方面是美金资源强势上涨拉动，一方面是下游终端及贸易的追货操作，11月涨幅在280元/吨，12月或维持高位盘整，关注12月中旬中东官方价格的出台情况。其涨势也拉动了磷酸一铵的成本，11月涨幅有限，仅在50元/吨，因其当前磷的单养分价值在三大养分中性价比最低，因此12月涨幅还需关注下游的接受能力。
尿素横盘2月的时间，关注度稍有降低，但12月份考虑气头检修使得供应缩小，而复合肥开工提升以及淡储，需求量或增加，因此价格有望低位小幅上涨。钾肥方面，氯化钾12月份国产钾价格上调后，进口货源货权高度集中，持货商也有意上挺价格，但还需关注成交情况。
综合看当前或是复合肥低成本期间，12月若主要原料价格走高则势必带动复合肥调整。
下游主粮价格略有反弹
玉米产区随着天气逐渐转冷，新粮质量逐步恢复，农户售粮心态较前期有所转变，价格逐步止跌反弹。大豆现货价格稳定，贸易商积极收购高蛋白货源，下游按需采购，价格平稳运行。
主粮的止跌及反弹会将终端农户前期低迷种植积极性恢复，因此从下游端利好冬储备肥的推进。
后期看复合肥价格也许不会一直平稳，中间会受到成本以及宏观、心态等因素影响小幅波动，但今年操作风险较低，市场交投氛围逐步恢复中。(来源：隆众资讯)
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